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日前，广汇汽车发布公告，以10.062亿元收购深圳市鹏峰汽车（集团）有限公司（以下简称“深圳鹏峰”）100%的股权，获得18家4S店、1家控股平台公司、1家分公司、1家二手车公司、4家商务公司。

这其中，包括位于深圳、广州、惠州以及湖南等地的3家广汽本田4S店、4家广汽丰田4S店、3家奥迪4S店、2家奔驰4S店、2家东风本田4S店、1家北京现代4S店、1家路虎捷豹4S店、1家一汽丰田4S店。

分析指出，广汇汽车以10.06亿元的低价获得深圳鹏峰位于华南市场的近20家经销店，说明了汽车流通市场环境已经发生了激烈的变化，传统4S店已经从“摇钱树”转变为“刺疙瘩”。

另一方面，在完善全国其他区域布局之后，广汇汽车借着本次收购全面切入保有量最大的华南市场，必将导致区域市场迎来一场激烈的洗牌。

4S店估值大幅缩水

广汇汽车公告称，为进一步优化广汇汽车服务股份公司的品牌结构，加密广东省的网点覆盖并将业务拓展至湖南省，旗下全资附属公司上海德新汽车服务有限公司，拟以自有资金收购由自然人张斌、温义友与张俊峰通过深圳市俊峰实业发展有限公司间接持有的标的公司100%股权。

据悉，本次交易金额为10.062亿元，共全资拥有17家4S店面，包括3家广汽本田、4家广汽丰田、3家奥迪、2家奔驰、2家东风本田、1家北京现代、1家路虎捷豹、1家一汽丰田。另持有郴州鹏龙驰峰汽车销售服务有限公司49%的股权。

从4S店所在区域来看，深圳共有6家4S店，惠州有5家4S店，广州有1家4S店，湖南衡阳有2家4S店，湖南郴州有4家4S店。可以说，深圳鹏峰旗下4S店大部分位于深圳、惠州区域，并且经营品牌多为占据华南市场半壁江山的日系。

然而，为何如此优质的4S店资产，估值却缩水如此厉害？

据悉，2011年正通汽车收购深圳中汽南方旗下31家4S店时，交易价格一度高至55亿元。按照审计材料，深圳鹏峰今年前两月的支出总额为23.02亿元，但负债总额也达到了20.35，净资产为2.67亿元，营业收入为7.01亿元，净利润为0.19亿元。

分析指出，鹏峰低价出售的背后，是汽车流通市场的不景气，利润率大幅下滑。数据显示，2015年百强汽车经销商集团总收入约12714亿元，同比增长约3.2%，增幅较2014的9.4%、2013年的16%出现大幅下降。更为关键，百强汽车经销商集团的盈利在大幅下降，毛利率同比下滑1.66个百分点，已降至4.47%；净利率为1.22%，同比下降0.3个百分点；投资回报率下降至7.7%。

借成本优势强势布局

也正是市场低迷，让汽车流通市场大鳄看到了机会，加强并购寻求更大市场份额。

近年来，国内汽车经销及服务行业日趋成熟，但行业集中度低、经营分散的现状仍未得到本质性改变。在日常经营过程中，大型经销服务集团凭借规模效益和协同优势，能够更好地把握产业发展趋势，较好地应对行业波动，因而保持了较好的盈利能力。

广汇汽车在解释为何收购深圳鹏峰时表示，作为国内领先的乘用车经销与服务集团，更需要抓住有利时机开展产业整合，从而更好地提高综合实力。

其实，自去年市场进入微增长之后，广汇汽车凭借着强大的资本优势，便在全国启动大规模并购行为。

去年12月，广汇汽车以总价款约为115亿港元（约合95亿元人民币）收购宝信汽车75%股份。而在今年2月份，广汇汽车全资间接子公司新疆龙泽收购尊荣亿方集团大连投资有限公司100%的股权，交易金额约为11.2亿至17.6亿元。与此同时，广汇汽车一度计划收购武汉康顺集团。

这一系列的收购，强化了广汇汽车的竞争优势。

按照今年上半年半年报预告，广汇汽车实现归属于上市公司股东净利润与上年同期相比，将增加50%-60%。这主要由于2016年上半年收购较多、业务规模扩张较快，2015年收购的项目在2016年产生业绩以及公司加强精细化管理及费用管控等所致。

华南市场格局或生变

与之前收购相比，本次收购的深圳鹏峰，对于广汇汽车而言，更大意义在于实现了真正的华南市场战略布局。

一直以来，以广东为核心的华南汽车流通市场，由本土发展的汽车流通集团所占据，在过去三年的全国经销商百强榜可以看出，广物汽贸、东风南方、南菱汽车等本土经销商销量名列前茅。外来经销商难以从市场容量巨大的华南市场分一杯羹。

目前，广汇汽车在湖南区域尚未进行产业布局，广东区域的网点分布也较少，上述区域的影响力和盈利能力有待进一步提升。

广汇汽车方面表示，此次交易实现汽车品牌在全国全方位覆盖战略的重要一步，成功收购后，在获得广东省及湖南省优质汽车经销服务资产的基础上，将业务进一步拓展至湖南省，并提高在广东区域的网点覆盖，使该区域4S店增至现在的19家。将进一步增强企业实力，提升企业综合竞争力。

然而，广汇汽车此次借助资本大棒，直接在华南市场撕开了一条口子，未来将改变整个市场的竞争格局。

“这两年市场不景气，对于大型经销商而言是个极好的契机，把规模效应做出，扩大市场话语权，形成成本优势?？墒牵饬侥暾龌洗笮途潭魅聪喽越闲?，尤其是在资本运作层面?！惫阒菀患掖笮途碳攀谐「涸鹑吮硎?，未来一段时间或许难以找到这样的时机。

目前，广东汽车传统经销商集团中，仅有南菱汽车在新三板挂牌，实现了资本和运作。从这一角度来看，随着广汇汽车此类全国性大型经销商的相继入驻，借助其管理和成本优势，一方面将会加速中小经销商的市场淘汰，另一方面也将和传统本土经销商形成抗衡。