????据悉，央行于11月10日上午开展了800亿元7天期逆回购操作，操作量较上一日的200亿元增加600亿元，因今日有850亿元逆回购到期，因此单日实现资金净回笼50亿元，为连续第七次净回笼，但净回笼规模明显下降。市场人士指出，央行公开市场操作（OMO）持续净回笼，正在耗尽MLF超额续做释放的增量资金供给，短期资金面宽松程度受限，因此预计央行将灵活调整逆回购交易量，维持短期流动性基本稳定。
????9日，在OMO连续净回笼资金之后，市场资金面出现一定波动。交易员称，昨日早盘回购市场隔夜融出减少，至中午融入需求基本满足，资金面转入均衡，午后资金面持续均衡，略微偏紧。虽然资金融入难度并不太大，但资金面宽松程度趋于收敛。
????昨日主要回购利率纷纷上涨，隔夜回购加权平均利率涨1.77bp至2.16%，7天回购利率涨1.95bp至2.40%；更长期限的3个月回购利率涨13.17bp至3.19%。
????目前看，影响月内流动性供求的不利因素较前期有所减少，短期流动性或维持稳定，但货币市场利率下行空间已不大。一方面，目前逆回购余额仍有近1万亿元，若央行延续OMO净回笼，则净回笼的累积效应终将显现；另一方面，10月国家外汇储备余额变化，显示资金外流的压力并未减轻，企业和家庭户对外汇资产的配置需求仍在释放，未来数月外汇占款难以扭转下滑趋势，因此银行体系流动性仍面临外部紧缩压力。虽然央行保持流动性合理充裕态度不变，预计将继续通过OMO、MLF等渠道增加流动性供给，但投放的资金成本更高，会限制货币市场利率下行。
????对年底可能存在的流动性波动风险则不可小觑，尤其是在市场流动性预期已经因为央行“锁短放长”而趋于紧张的背景下。市场人士预计，从11月底开始，机构就可能着手为资金面跨年做准备，届时资金融出可能减少，融入需求则可能阶段性上升，流动性供求压力将会重新显现。
????值得注意的是，央行在日前发布的第三季度货币政策执行报告中，将防风险、防泡沫提高到了与稳增长同等重要的高度。基于稳定汇率、防范风险的调控需求及短期基本面表现，货币政策可能在未来一段时间保持真正的稳健。真正的稳健意味着货币条件既不会太松，也不会太紧。（记者 张勤峰）
